Les points clefs de la conjoncture zone euro en 2011

Les dix-sept Etats-membres de l'Union abordent l'exercice 2011 en ordre dispersé. Alors que certains d'entre eux ont traversé la crise sans (trop) souffrir et profitent à plein de la reprise actuelle et du dynamisme émergent, d'autres semblent résolument englués dans la récession tandis qu'ils doivent mettre en oeuvre des plans de consolidation budgétaire sans précédent. L'année qui vient de s'achever a mis fin au mythe de la convergence, consacrant le retour d'une hétérogénéité intra-zone que le recours massif au crédit, dans certains pays, et aujourd'hui épuisé, avait permis de masquer. Entre les pays du Nord et du Sud, la dispersion actuelle des taux de croissance (graphique 1) et des taux de chômage (graphique 2) atteint ainsi des niveaux inégalés, supérieurs à ceux observés lors de la création de l'Union. 

Alors que la  plupart des indicateurs avancés suggère que cette hétérogénéité est appelée à s'intensifier (graphique 3), nous pensons que l'année qui vient de commencer verra au contraire une stabilisation, voire un léger recul (en trompe l'oeil), de cette dispersion : un jeu d'effets de base - favorables pour les pays du Sud, défavorables pour les pays du Nord - devrait en effet permettre une forme de (re)convergence des rythmes d'activité. 

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